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被忽视的投资风险——毁林风险对中国金融机构的重要性研究

随着国际金融行业对环境风险的认识程度逐渐提高,金融机构开始将环境因素纳入其金融决策的考量。同时,金融机构也逐渐重 视森林在应对气候变化中发挥的重要作用。在生产、交易、使用如 木材、大豆、棕榈油和牛肉制品等森林风险商品(或称软性大宗商 品)的过程中,如果对森林资源造成破坏,可能为供应链上的企业带来极大的商业风险。因此,越来越多的国际金融机构将对毁林风险的考量纳入其投资决策中。

 

中国是森林风险商品的主要消费国,尤其是大豆。中国已经成为世界上最大的大豆进口国和消费国。2017年,中国进口大豆总量占全球大豆贸易总量的63%。此外,由于中国国内对于大豆持续增长的需求以及中美贸易摩擦带来的不确定性,在可预见的未来,中国从存在高森林砍伐风险的拉丁美洲进口大豆的数量将会持续增长。 这种增长将有可能驱动更多的森林破坏行为,从而给中国参与大豆供应链的企业,以及相关的金融机构带来潜在的声誉,运营和法规风险。 然而,中国的金融机构还尚未对森林风险商品可能带来的毁林风险给予足够的重视。本研究将大豆这种森林风险商品及相关毁林风险作为切入点,探究森林砍伐风险和中国金融机构之间关联性。通过分析30家中国大豆供应链上的主要企业 (包括进口、压榨、饲料生产、养殖企业)的资金流(持股、债券和股票发行承销以及贷款),本研究展示了中国大豆供应链背后的融资概况,估算资金流在各产业中的分布,以及大豆供应链上各产业暴露于毁林风险下的资产总值。

 

CDP研究发现:

  • 面临毁林风险的资金流在各个行业之间分布不均。所有类型的资金流动都集中在饲料制造、家禽和生猪养殖三个行业。其中,生 猪养殖行业吸引的投资,债券和股票承销服务最多。
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  • 在本研究的时间区间内(2013-2017),中国金融机构提供的贷款中,至少有21亿美元暴露于毁林风险之下,约占中国大豆供应链总贷款金额的40%;至少71亿美元的债券和股票承销面临潜在的毁林风险,约占承销总额的 54.7%;价值约15.5亿美元的股权投资可能面临毁林风险, 约占总股权投资的64.85%。
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  • 在本研究的时间区间内(2013-2017),中国金融机构提供的贷款中,至少有21亿美元暴露于毁林风险之下,约占中国大豆供应链总贷款金额的40%;至少71亿美元的债券和股票承销面临潜在的毁林风险,约占承销总额的 54.7%;价值约15.5亿美元的股权投资可能面临毁林风险, 约占总股权投资的64.85%。

中国金融机构尚未对森林风险商品带来的潜在毁林风险给予足够的重视。部分资管公司虽然已经认识到积极应对气候变化、降低其投资组合中碳足迹的长期价值,然而尚未将关注重点延展至毁林问题以及其潜在的风险。对于中国金融机构而言,毁林问题是一个仍被忽视,但至关重要的风险来源。对此种风险的考量应该被纳入金融决策过程。

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